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Los nuevos retos de los Bancos Centrales a Nivel Global para mantener las variables macroeconómicas en los mejores parámetros de acuerdo con sus objetivos y metas ya sea en temas de empleo, inflación y estabilidad monetaria han sido sin precedentes ya que nunca antes se habían cortado las actividades económicas y las cadenas productivas de manera tan drástica y que en un trimestre se observaran los impactos y declives de todas las economías en el mundo a niveles de Crisis que a diferencia de 2008 con esta nueva Crisis Global se inició no por temas financieros que contaminaran todo el sistema bancario mundial.

En esta nueva crisis nos vimos afectados por temas  de una pandemia que muchos investigadores atribuyen en que el origen se dio  en una provincia de China; sin embargo el nuevo virus conocido como COVID-19 por sus indicios en Marzo de 2019 llevaron a todos los órganos de salubridad y organismos internacionales como la OMS a evaluar la rapidez con que se expandía desde China a otros continentes, esto impactó más rápido de lo esperado en los principales centros de comercio internacional y llevó a los niveles de Oferta y Demanda a un desequilibrio en las Balanzas Comerciales ya que por un lado la Producción se paró, las cadenas productivas han pasado por un tema de escasez de diversos commodities o materias primas como Chips y Conductores Eléctricos, impactando en las principales manufacturas y fabricas del mundo desequilibrando la Oferta de toda la Cadena de Valor,  por otra parte vimos como la Demanda en temas de Consumo en sectores de Salud, tecnologías de la comunicación por ejemplo plataformas de teleconferencias como ZOOM subieron a niveles históricos y llegamos a una nueva manera de teletrabajo que ha venido para quedarse, sin embargo los Banqueros Centrales vieron este desequilibrio en los Sectores Productivos como un reto para mantener el Empleo en cada unos de los países, la liquidez mundial para sostener el impacto tan elevado y cuidar los niveles de Deflación y posteriormente de Inflación que nos ha dejado el tener que aumentar la Base Monetaria o el circulante en los sistemas financieros al producirse mas dinero y apoyar con políticas monetarias Dovish (de bajas Tasas de Interés) para evitar una Gran Depresión como las que se dio en 1929 y duró al menos 10 años por ejemplo en Estados Unidos para recobrar los niveles pre crisis.

Pero cuanto más se pueden mantener los niveles de Liquidez al aumentarse la Oferta Monetaria en las economías, esto depende de la solidez de cada una, ya que no es lo mismo la posibilidad de la Reserva Federal de producir dinero ilimitado versus una economía emergente como la mexicana que de hecho depende de las reservas internacionales mismas que son valoradas a USD Dolarés Americanos y que a partir del tratado de Bretton Woods se cambió estas reservas mundiales del patrón Oro al Dólar Americano, al finalizar la segunda guerra mundial, de donde nacieron dos Instituciones Económicas como el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el BIRF que forma parte del Banco Mundial.

Hoy en día tenemos una deuda en Estados Unidos que asciende a niveles históricamente altos y que al final está llevando a la Reserva Federal a tomar nuevas decisiones para mantener las tasas en niveles de 0 a 0.25 y que aún no se define cuando finalice este asunto al menos en 1 años más por la tercera ola de COVID-19 con la variante Delta, y su programa de recompra de activos.

¿Qué retos tienen los países Emergentes y en subdesarrollo para poder ser atractivos con tasas de interés más altas y atractivas para mantener las Inversiones en sus economías?

Cuando la Reserva Federal decida terminar con una política monetaria Dovish de tasas bajas y esté convencida de que los niveles de Empleo e Inflación sean los adecuados, el cambio a una Política Monetaria Hawkish de tasas altas hará que los flujos de capitales globales cambien en muchos de estos países de origen, ejemplo en México se han mantenido niveles importantes de Inversión Extranjera en Cartera, sin embargo si hubo salidas de capital golondrino muy importantes al bajar nuestro Banco Central (BANXICO) la tasa de referencia de fondeo bancario a un 4%.

Para mantenerse estables los flujos y no tener salidas grandes que afecten las reservas internacionales por ventas de pánico BANXICO tuvo que recurrir a subastas de dólares con la FED para evitar una devaluación de nuestra moneda El Peso (MXN) y mantener la estabilidad local del Tipo de Cambio, además de otros factores que apoyaron a mantener flujos importantes como las remesas que se reciben de nuestro connacionales mexicanos que radican en Estados Unidos aportando un nivel histórico aún que aporta al PIB más del 3.8 %.

Por tal motivo hay bancos centrales que han realizado también ya incrementos en sus tasas de interés como Rusia y Brasil, además de que los choques externos que sus economías han tenido no les permite mantenerse mas tiempo en niveles bajos de tasas.

La fiesta de la liquidez mundial en tasas cero o cercanas a ese nivel como en la Unión Europea en algún momento tendrá que parar y es cuando vendrán nuevos retos para la economía para no caer en espirales inflacionarias como en 2008.

Entonces vienen nuevos paradigmas y planteamiento para las Políticas Monetarias en los siguientes 3 años a los banqueros centrales; la incertidumbre de cuando para este impacto del COVID-19 en la Economía Mundial llevará a nuevos modelos para salir avante de esta Crisis Económica Mundial.

<strong>Juan Carlos Morales Castañeda</strong>
Juan Carlos Morales Castañeda

Director de Estrategia Corporativa en Algo Global
Analista Económico para Algo Global en Medios de Comunicación